8月初至今的反弹行情是由以廊坊发展、万科A为代表的“举牌+地产”题材发起，引发具备“低估值、高股息率、高现金流”特征的地产、银行、保险、券商等蓝筹板块全面估值修复。而在沪指突破3100点，一线蓝筹经过轮涨后，部分资金开始出现谨慎迹象，近两日成交量出现萎缩，累计涨幅较大的个股出现放量滞涨迹象。在当前存量资金博弈的格局下，笔者建议投资者在坚守价值投资的同时，不妨关注“政策催化不断、行业成长确定、估值具备安全边际、机构加仓空间较大”的生物医药行业投资机会。

　　政策层面，国家卫生计生委近日表明“健康中国建设”已纳入国家整体发展战略，并针对《中国2030规划纲要》向社会征求意见，可见政府对大产业全面实施的重视。与此同时，本周将召开高规格的卫生与健康大会，这是新世纪以来第一次全国卫生与健康大会，会议或对医疗体制改革等进行讨论，并颁布纲领性改革文件。

行业层面，考虑到人口老龄化、精神压力和医保等原因，医疗行业需求将保持稳定增长。国内医疗设施和医护人员配备都明显低于发达国家水平。为满足不断增长的行业需求，未来增加医疗服务行业投资是必然趋势。政府此前已明确提出要把医疗服务行业的市场规模从2万亿元提升到8万亿元，也就是说每年要增长20%以上，有巨大的增长空间。

　　业绩层面，截至8月初在已披露半年报业绩预告的147家生物医药公司中，有79家公司预计中期净利润实现同比增长，预喜比例达54%，其中22家公司业绩有望实现同比翻番，14家公司净利润同比增长有望超过5成。估值上看，7月医药板块整体估值为43倍左右，相对于全部A股的估值溢价率为35.29%，大幅低于过去10年间56.88%的历史均值，估值风险相对较低。

　　值得关注的是，目前机构整体对医药板块处于低配状态。在2016年之前，医药行业基金的配置很少低于15%，而现在据卖方测算在8%至9%左右，如果剔除医药基金，医药配置或低于5%，这意味着相当一部分基金没有低配医药行业。考虑到资金博弈以及行业轮动的因素，医药行业比较优势明显，生物医药行业投资机会值得期待。

　　具体机会上，建议投资者关注以下三类医药股：一是有望受益于深港通开通、估值相对较低、产品涨价趋势明确的中药企业；二是以血制品、维生素为代表的处于景气细分行业的龙头公司；三是具备创新药品种、商业模式由制造向服务转型公司。

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